大豆

近期，国内企业对于进口大豆的买盘热情开始逐渐降温，这与近期国内下游产品市场
的弱势运行有关。中国近三个月的大豆进口量已经达到较大规模，短期内进口买盘有望告
一段落。近期，国内豆粕、豆油现货市场均出现了调整行情，加之近期港口大豆到港的序
幕已经拉开，沿海地区大豆开工率偏低的情况开始局部改善，但是终端需求市场并不理想
，对进口企业的获利空间产生了制约。受此影响，近期我国对于进口大豆的采购意愿开始
减弱。具体分析如下：

　　近期我国大豆到港量渐增，港口豆价走低显压力

　　近期，广东、山东、江苏和福建沿海陆续有进口大豆大船到港，对于港口大豆货源紧
缺的局面有所缓解，当然目前的豆源在部分地区仍然偏紧，油厂的开工率虽有所提高，但
是尚未全面恢复。受到低成本大豆到港量增多的冲击，沿海地区的大豆价格进一步下滑，
例如山东地区贸易商对进口豆的销售意愿显著增强，价格也从上周的3750元/吨左右下跌
至目前的3640元/吨左右，跌幅达到100元/吨以上。由于中国近月大豆到港量不在少数，
目前进口豆的销售环节仍有利润空间，因此后期港口大豆的价格仍有进一步下跌的趋势。

　　国内下游产品销售缓慢，油粕价格均向下再调整

　　前期，国内豆油、豆粕的反弹，对于油厂进口大豆而言起到了一定的推动作用，不过
，近期国内油、粕市场重归弱势，四级豆油价格较上周初普遍回落 100-200元/吨，沿海
地区目前在6600-7000元/吨，豆粕现货价格也较上周初下跌了40-100元/吨，沿海地区目
前在3200-3350元 /吨，更重要的是，近期国内豆粕市场的预售情况并不理想，在豆粕现
货紧张的情况下，饲料企业的备货周期仍然较短，同时豆油的需求也较为平淡，这使得业
内对于后期的市场需求预期逐渐理性。

　　大豆出口关税的取消对于现货市场缺乏实质性利多

　　根据国务院决定，自2008年12月1日起，调整征收出口关税的产品范围和税率，其中
取消或者降低了粮食及其下游产品的出口关税，对于农产品市场具有重要的利好影响，其
中取消了我国大豆出口关税，从政策层面来看对国产大豆市场具有支持。不过，在国家收
储政策出台之后，国产豆市场价格明显高于国际大豆价格，二者价差达到500元/吨以上，
因此我国大豆出口在近期内基本无望，因此大豆出口关税的取消对于现货市场而言影响不
大。

　　由此来看，在前期的大量采购之后，我国11月中旬以后的进口大豆采购节奏已经明显
放慢。根据了解，我国12月到明年1月份的大豆进口将相对集中，足够近月市场需求水平
，因此短期内国内企业的进口大豆采购将趋于谨慎。同时，近期美豆市场跟随外围金融市
场区间振荡为主，加上临池小麦涨势较好，给予美豆一定比价支持，并且阿根廷天气干燥
也给予美豆支撑。不过由于美元短期保持坚挺，市场基本面仍有一定压力。